|
 |
|
|
¡â »çÁøÃâó : Pixabay |
|
°ø¸Åµµ´Â ÁÖ°¡ Ç϶ôÀ» ¿¹»óÇÏ¿© º¸À¯ÇÏÁö ¾ÊÀº ÁÖ½ÄÀ» ºô·Á¼ ¸ÅµµÇÑ µÚ ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁø ÈÄ ÇØ´ç ÁÖ½ÄÀ» »ç¼ »óȯÇÏ´Â °Å·¡·Î, ½ÃÀå¿¡ ¹°·®ºÎ´ãÀ» ÁÖ¾î ÁÖ°¡¸¦ ¶³¾î¶ß¸®´Â ÁÖ¹üÀ¸·Î Áö¸ñµÇ¾ú´Ù. °ø¸Åµµ°¡ ÁÖ·Î ¿Ü±¹°è ´ëÇü ÇìÁöÆÝµå¿¡ ÀÇÇØ ÀÌ·ç¾îÁö¸é¼ ‘´ÙÀ°ú °ñ¸®¾Ñ’ÀÇ ½Î¿ò¿¡ ºñÀ¯µÇ¾ú°í, °ø¸Åµµ ¼¼·ÂÀº ¾àÇÑ °³¹ÌÅõÀÚÀÚ¸¦ ±«·ÓÈ÷´Â ³ª»Û ±ÝÀ¶ ¼¼·ÂÀ̶ó´Â ºñ³À» ¹Þ±âµµ Çß´Ù.
±¹³»»Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ´Ù¸¥ ³ª¶ó¿¡¼µµ °ø¸Åµµ´Â °öÁö ¾ÊÀº ½Ã¼±À» ¹Þ¾Æ¿Ô´Ù. ´º¿åÁõ±Ç°Å·¡¼Ò´Â Á¦1Â÷ ¼¼°è´ëÀüÀÌ ¹ß¹ßÇÏÀÚ µ¶ÀÏÀÇ ºôÇ︧ ȲÁ¦(Kaiser Wilhelm II)°¡ Áõ½ÃÆø¶ôÀ» À§ÇÑ Àü·«À» ²Ù¹Ì°í ÀÖ´Ù´Â °øÆ÷¿¡ ±Ù°ÅÇØ °ø¸Åµµ¸¦ ±ÔÁ¦(1917. 11)Çß°í, 1929³â ´ëÆø¶ô, 2001³â 9·11Å×·¯ ½Ã¿¡µµ °ø¸Åµµ°¡ Æø¶ôÀÇ ¿øÀÎÀ¸·Î Áö¸ñµÇ¾úÀ¸¸ç, 2008³â ±Û·Î¹ú±ÝÀ¶À§±â ½Ã¿¡´Â ½ÃÀå¾ÈÁ¤ ´ëÃ¥ÀÇ ÀÏȯÀ¸·Î °ø¸Åµµ°¡ ±ÝÁöµÇ¾ú´Ù. ƯÈ÷ Áö³ 1¿ù ¹ß»ýÇÑ ‘°ÔÀÓ½ºÅé’ »çÅ¿¡¼´Â °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÌ ‘Hold the line(´ë¿À» ÁöÄѶó!)’À» ¿ÜÄ¡¸ç ¼ô½ºÄûÁî(short-squeeze)¸¦ À¯µµÇØ ´ë±Ô¸ð °ø¸ÅÆ÷Áö¼ÇÀ» º¸À¯ÇÑ ÇìÁöÆÝµå¸¦ ±¼º¹½ÃÄ×À¸¸ç, ÀÌ ¿ÍÁß¿¡ ¹Ì±¹ Áֽİŷ¡ Ç÷§ÆûÀÎ ·ÎºóÈĵ尡 ¹ýÀû ±Ù°Å ¾øÀÌ °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ ¸Å¼ö¸¦ Á¦ÇÑÇÏÀÚ, 2008³â ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö »çÅ·ΠÃ˹ߵǾú´ø ¿ù°¡¿¡ ´ëÇÑ ºÐ³ë°¡ µÇ»ì¾Æ³ª´Â ¡Èİ¡ ³ªÅ¸³ª±âµµ ÇÏ¿´´Ù.
»ó´çÈ÷ Á¤Ä¡ÀûÀ¸·Î±îÁö ºñÃçÁö´Â °ø¸Å °Å·¡¸¦ µÑ·¯½Ñ ³í¶õ¿¡ ¾Õ¼ °ø¸Åµµ°¡ ¿Ö µµÀԵǾú´ÂÁö¸¦ »ìÆìº¼ Çʿ䰡 ÀÖ´Ù. Á÷°üÀûÀ¸·Î ¼³¸íÇÏÀÚ¸é, ½ÃÀåÂü°¡ÀÚ°¡ ÃëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °Å·¡¿¡´Â ¸Å¼ö¿Í ¸Åµµ°¡ ÀÖ°í, ÀÌ µÑ °£ÀÇ ±ÕÇüÀÌ À¯ÁöµÉ ¶§ ÀÚ»êÀÇ ½ÃÀå°¡°ÝÀº ÀûÁ¤°¡°ÝÀ» ã°Ô µÈ´Ù. ±×·±µ¥ ¸Å¼ö°Å·¡´Â ±× ÀÚ»êÀÇ º¸À¯ÀÚ¿Í ¹Ìº¸À¯ÀÚ°¡ ¸ðµÎ ÇÒ ¼ö ÀÖÁö¸¸, ¸Åµµ°Å·¡´Â ¿À·ÎÁö ÇöÀç ÀÚ»êÀ» º¸À¯ÇÑ »ç¶÷¸¸ÀÌ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. µû¶ó¼ º°´Ù¸¥ Á¶Ä¡ ¾øÀÌ ½ÃÀåÀ» ³»¹ö·Á µÎ¸é ¸Å¼ö¼ö¿ä°¡ ¸Åµµ°ø±Þº¸´Ù ¸¹¾ÆÁ® Àڻ갡°ÝÀÌ °íÆò°¡µÈ´Ù. ÀÌ °°Àº ºÒ±ÕÇüÀ» ÇØ¼ÒÇÏ¿© ½ÃÀå°¡°ÝÀÌ ±ÕÇüÀ» ãµµ·Ï Çϱâ À§ÇØ µµÀÔµÈ °ÍÀÌ °ø¸ÅµµÀÌ´Ù. Áï, ÀÚ»ê ¹Ìº¸À¯ÀÚµµ ÁÖ½ÄÀ» ºô·Á ¸ÅµµÇÒ ¼ö ÀÖ°Ô ÇÔÀ¸·Î½á ¸Å¼ö¿Í ¸ÅµµÀÇ ±ÕÇüÀ» ã¾Æ ½ÃÀåÀ» ¾ÈÁ¤½Ã۰í ÀûÁ¤°¡°ÝÀ» ã°Ô ÇÏÀÚ´Â ÃëÁö¿¡¼ °ø¸Åµµ°¡ Çã¿ëµÇ¾ú´Ù.
½ÇÁ¦·Î ¸¹Àº ¿¬±¸¿¡ ÀÇÇϸé, °ø¸Åµµ´Â ¹Ý¹ÚÇÒ ¼ö ¾ø´Â ¼ø±â´ÉÀ» °®°í ÀÖ´Ù. ù ¹øÂ°°¡ °¡°Ý¹ß°ß±â´ÉÀÌ´Ù. °ø¸Åµµ¿¡´Â ¾÷ƽ·ê(uptick-rule), Â÷ÀÔÁõ±Ç¿¡ ´ëÇÑ ´ãº¸, ÁֽĴ뿩 ¼ö¼ö·á µî °¢Á¾ ºñ¿ëÀÌ ¼ö¹ÝµÇ±â ¶§¹®¿¡ ÀϹÝÀûÀÎ ¸Åµµ¿¡ ºñÇØ °Å·¡ºñ¿ëÀÌ Å©´Ù. ÀÌ ºñ¿ëÀ» ºÎ´ãÇÏ°íµµ °Å·¡¸¦ ÇÏ·Á´Â °ø¸Å°Å·¡ÀÚµéÀº ¹Ì·¡ ÁÖ°¡¿¡ ´ëÇÑ Á¤º¸¸¦ º¸À¯ÇÑ °Å·¡ÀÚ(informed-trader)ÀÏ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù. µû¶ó¼ À̵éÀÇ °ø¸Å °Å·¡´Â ºÎÁ¤ÀûÀÎ Á¤º¸°¡ °¡°Ý¿¡ ½Å¼ÓÇÏ°Ô ¹Ý¿µµÇ°Ô ÇÏ¿© ¹öºíÀ» ¿¹¹æÇÏ´Â µ¥ ±â¿©ÇÑ´Ù. Ã߰ݸżö·Î ÀÎÇÑ ‘ÁÖ½Ä Ãʺ¸’µéÀÇ ÀáÀçÀû ÇÇÇØ¸¦ ¸·´Â ¿ªÇÒÀ» ÇÏ´Â ¼ÀÀÌ´Ù.
´ÙÀ½À¸·Î °ø¸Åµµ´Â ÁֽĽÃÀåÀÇ À¯µ¿¼º(liquidity)°ú Áú(quality)À» °³¼±ÇÏ´Â ¿ªÇÒÀ» ÇÑ´Ù. °Å·¡°¡ ºÎÁøÇÑ Áß¼ÒÇüÁÖÀÇ °æ¿ì ÀÎÀ§ÀûÀÎ ½ÃÀå Á¶¼º ÇàÀ§¸¦ ÅëÇØ À¯µ¿¼ºÀ» È®º¸ÇØ¾ß Çϴµ¥, °ø¸Åµµ¸¦ ±ÝÁöÇÏ¸é ½ÃÀåÁ¶¼ºÀÚ°¡ ÇÊ¿äÇÑ ¸Åµµ¹°·®À» Á¶´ÞÇÒ ¼ö ¾ø¾î, À¯µ¿¼ºÀÌ Áõ¹ßÇÏ°í º¯µ¿¼ºÀÌ Ä¿Áö°Ô µÈ´Ù. ½ÇÁ¦·Î À繫ÇÐÀÚµéÀÌ °¢±¹¿¡¼ ´ÜÇàµÈ °ø¸Åµµ ±ÝÁöÀÇ ¿µÇâÀ» ºÐ¼®ÇÑ °á°ú, °ø¸Åµµ ±ÔÁ¦½Ã °¡°ÝÃæ°Ý°ú ÁÖ°¡ º¯µ¿¼ºÀÌ Áõ°¡Çß°í, ¸Å¼ö-¸Åµµ ÁÖ¹® °£ÀÇ ºñ´ëμºÀÌ ½ÉÈÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
¹«¾ùº¸´Ùµµ, °ø¸Åµµ´Â ´Ù¾çÇÑ ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óǰÀ» ¿î¿ëÇϰųª, º¹ÀâÇÑ ÅõÀÚÀü·«À» ¼öÇàÇÏ´Â °úÁ¤¿¡¼ ÇÊ¿äÇÑ ÇìÁö ¼ö´ÜÀ¸·Î½á Áõ½ÃÀÇ È¿À²È¿Í °íµµÈ¿¡ ±â¿©ÇÑ´Ù. IMF°¡ °ø¸Åµµ ±ÝÁö Àå±âȰ¡ Çѱ¹°æÁ¦¿¡ ‘Å« ºñ¿ë’À» ÃÊ·¡ÇÒ °ÍÀ̶ó¸ç, °ø¸Åµµ Àç°³¸¦ ±Ç°íÇÑ °ÍÀ̳ª, ±Û·Î¹ú ÆÝµåµéÀÌ ÅõÀÚ±âÁØÀ¸·Î »ï´Â MSCIÁö¼ö°¡ Àå±â°£ °ø¸Åµµ ±ÝÁö¸¦ ÇÑ ±¹°¡ÀÇ Áö¼öÆíÀÔºñÁßÀ» ³·Ãß´Â °Íµµ ÀÌ ¶§¹®ÀÌ´Ù.
±×·³¿¡µµ ºÒ±¸Çϰí, °ø¸Åµµ¿¡ ´ëÇÑ °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ ¹Ý°¨Àº ¿©ÀüÈ÷ Å©°í, °ø¸Åµµ ÆóÁö¸¦ ÁÖÀåÇÏ´Â ¸ñ¼Ò¸®°¡ ³ô´Ù. À̵éÀÌ °ø¸Åµµ¸¦ ºÒ½ÅÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ¿Ü±¹Àΰú ±â°üÀº °ø¸Åµµ¸¦ ÀÚÀ¯·Ó°Ô Çϴµ¥ °³ÀÎÀº »ç½Ç»ó ÇÏÁö ¸øÇÑ´Ù´Â Á¡, À̸¥¹Ù ‘±â¿ï¾îÁø ¿îµ¿Àå’¿¡ ÀÖ´Ù. ½ÇÁ¦·Î Çѱ¹°Å·¡¼Ò¿¡ µû¸£¸é Àüü °ø¸Åµµ °Å·¡ Áß 99% ÀÌ»óÀÌ ¿Ü±¹Àΰú ±â°ü¿¡ ÀÇÇØ ÀÌ·ç¾îÁ³°í, °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ ºñÁßÀº 1%¿¡ ¸ø ¹ÌÄ¡´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
ÀÌ·¸°Ô °ø¸Åµµ °Å·¡ ºñÁß¿¡¼ Å« Â÷À̰¡ ¹ß»ýÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â Áõ±ÇÀÇ ‘Â÷ÀÔ’¿¡ ÀÖ´Ù. ±â°ü°ú ¿Ü±¹ÀÎÀº Çѱ¹¿¹Å¹°áÁ¦¿ø ´ëÂ÷½Ã½ºÅÛÀ» ÀÌ¿ëÇØ ³·Àº ¼ö¼ö·á·Î »ç½Ç»ó Á¾¸ñÀ̳ª ¼ö·®¿¡ Á¦ÇÑ ¾øÀÌ ÁÖ½ÄÀ» ´ë¿©ÇÏ´Â µ¥ ¹ÝÇØ, °³ÀÎÅõÀÚÀÚ´Â °³º°Áõ±Ç»ç¸¦ ÅëÇØ ÇÑÁ¤µÈ Á¾¸ñ°ú ¼ö·®À», ³ôÀº ¼ö¼ö·á¸¦ ³»°í ´ë¿©ÇÑ´Ù. ´ë¿© ±â°£µµ ±â°ü°ú ¿Ü±¹ÀÎÀº Åë»ó 6°³¿ù~1³âÀÎ ¹Ý¸é, °³ÀÎÅõÀÚÀÚ´Â ÃÖÀå 60ÀÏ·Î Á¤ÇØÁ® ÀÖ´Ù. Áõ±Ç¾÷°è¿¡¼´Â ÃÖ´ë¼Õ½ÇÀÌ -100%·Î Á¦ÇѵǴ ¸Å¼öÆ÷Áö¼Ç°ú ´Þ¸®, °ø¸ÅÆ÷Áö¼ÇÀÇ °æ¿ì, (ÀÌ·ÐÀûÀ¸·Î ÁÖ°¡°¡ ¹«ÇÑ´ë±îÁö ¿Ã¶ó°¥ ¼ö ÀÖ¾î) ÃÖ´ë¼Õ½ÇÀÇ ÇѰ谡 Á¸ÀçÇÏÁö ¾Ê±â ¶§¹®¿¡, ½Å¿ëµµ°¡ ³·Àº ÅõÀÚÀÚ¿¡ ´ëÇØ ±ñ±ñÇÑ Â÷ÀÔÁ¶°ÇÀ» ¿ä±¸ÇÒ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù°í ¼³¸íÇÑ´Ù.
°ø¸Åµµ¸¦ ºÒ½ÅÇÏ´Â ¶Ç ´Ù¸¥ ÀÌÀ¯´Â °ø¸Åµµ¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ ºÒ°øÁ¤°Å·¡¿¡ ÀÖ´Ù. 2018³â »ï¼ºÁõ±Ç°ú °ñµå¸¸»è½ºÁõ±ÇÀÇ À¯·ÉÁÖ °ø¸Åµµ »ç°Ç, 2016³â Çѹ̾àǰÀÇ °ø¸Åµµ »ç°Ç µî ¹Ì°ø°³ Á¤º¸¸¦ Ȱ¿ëÇÑ ºÒ°øÁ¤ °ø¸Åµµ, ÇöÇà¹ýÀ¸·Î ±ÝÁöµÈ ¹«Â÷ÀÔ °ø¸Åµµ, °ø¸Åµµ¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ ½Ã¼¼Á¶Á¾ µîÀÌ Á¾Á¾ ¹ß»ýÇØ ÅõÀÚÀÚÀÇ °øºÐÀ» »ò´Ù. ÀÚº»·Â°ú Á¤º¸·ÂÀ¸·Î ¹«ÀåÇÑ ±â°ü°ú ¿Ü±¹ÀÎÀÌ ºÒ°øÁ¤ÇÑ ¹æ½ÄÀ¸·Î °ø¸Åµµ ¹°·®À» ½ñ¾Æ³» °³ÀÎÅõÀÚÀÚ´Â ÁÖ°¡ Ç϶ô¿¡ µû¸¥ ÇÇÇØ ¾Õ¿¡ ¼Ó¼ö¹«Ã¥ÀÎ »óȲÀÌ ÀÖ¾úÀ½À» ºÎÁ¤ÇÒ ¼ö ¾ø´Ù.
±ÝÀ¶À§¿øÈ¸°¡ ¿À´Â 5¿ù 3ÀÏ ‘ÄÚ½ºÇÇ200’, ‘ÄÚ½º´Ú150’ Áö¼ö Á¾¸ñÀÇ °ø¸Åµµ¸¦ Àç°³ÇϵÇ, ºÒ¹ý °ø¸Åµµ ó¹ú°È, ½ÃÀåÁ¶¼ºÀÚ Á¦µµ°³¼±, °³ÀÎÅõÀÚÀÚ °ø¸Åµµ Á¢±Ù¼º È®´ë µîÀ» ÅëÇØ °ø¸ÅµµÀÇ Åõ¸í¼º°ú °øÁ¤¼ºÀ» Á¦°íÇÏ°Ú´Ù°í ¹àÈûÀ¸·Î½á °ø¸Åµµ Àç°³¸¦ µÑ·¯½Ñ ³í¶õÀº ÀϴܶôµÇ¾ú´Ù. ÇÏÁö¸¸, ÇâÈÄ ¸î °¡Áö º¸¿ÏÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù. ¸ÕÀú, °³º°Á¾¸ñº°·Î °ø¸Å °Å·¡ ¾çÅÂ, °ø¸ÅµµÀÇ ÁÖ°¡ ¿µÇâ·Â ¹× ¼ø±â´É·¿ª±â´É, ÆÄ»ý»óǰ½ÃÀå°úÀÇ ¿¬°è°Å·¡ Çʿ伺 µîÀ» ºÐ¼®ÇØ °ø¸Å Çã¿ë Á¾¸ñ È®´ë¿Í °ü·ÃµÈ ³íÀǸ¦ ÁøÇàÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ÇöÀçó·³ °¡°Ý¹ß°ß±â´É°ú À¯µ¿¼ºÀÌ ¶³¾îÁö´Â Áß¼ÒÇüÁÖ¸¦ °ø¸Åµµ¿¡¼ ÀϹæÀûÀ¸·Î ¹èÁ¦ÇÏ´Â °ÍÀº ¶Ç ´Ù¸¥ ºÎÀÛ¿ëÀ» ÃÊ·¡ÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¶ÇÇÑ °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ °ø¸Åµµ°¡ ÀϹÝÈµÈ ÀϺ» »ç·Ê¸¦ Âü°íÇØ °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ ´ëÁÖ ¹°·®À» ½ÇÁúÀûÀ¸·Î È®º¸ÇÏ´Â µ¿½Ã¿¡, À̵éÀÌ °ø¸ÅµµÀÇ À§Ç輺À» ÃæºÐÈ÷ ÀÎÁöÇÒ ¼ö ÀÖµµ·Ï ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚÀÚ ±³À° ¹× º¸È£ ÀåÄ¡¸¦ ¸¶·ÃÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î ½ÃÀåÁ¶¼ºÀÚ Á¦µµ ³²¿ëÀ» ¸·±â À§ÇØ µµÀÔÇÑ ½ÃÀåÁ¶¼º Çѵµ Ãà¼Ò, ¾÷ƽ·ê Àü¸é Àû¿ë, °Å·¡¼¼ ºÎ°ú µî°ú °°Àº ´ëÃ¥ÀÌ ½ÃÀåÁ¶¼ºÁ¦µµ ÀÚü¸¦ À§Ãà ½ÃÄÑ ¶Ç ´Ù¸¥ ºÎÀÛ¿ëÀ» °®°í ¿Ã ¼ö ÀÖÁö ¾ÊÀºÁö Àç°ËÅäÇÒ Çʿ䰡 ÀÖ´Ù. ‘¿¹¸®ÇÑ µµ±¸’·Î ºÒ°øÁ¤ ºÒ¹ý °ø¸Åµµ¸¦ Á¤È®È÷ Æ÷ÂøÇϰí, ÀϹú¹é°èÇÏ´Â ¹æ½ÄÀÇ ±ÔÁ¦°¡ ½ÃÀå È¿À²¼º Â÷¿ø¿¡¼ ´õ ¹Ù¶÷Á÷ÇÏ´Ù.
|